读 Ray Dalio 的《To Help Put Recent Economic & Market Moves in Perspective》
写这篇文章的目的是总结一下 Ray Dalio 文章的内容，并穿插一些自己的思考，以帮助自己更好的消化内容。
Ray Dalio的这篇文章是发在美股大跌的时候，有许多人问到他现在的经济是怎么回事。他的做法是介绍他使用的分析经济的框架，目的是在知道了这个框架之后，人们有能力凭自己的思考明白经济在发生什么变化。所谓授人以渔。
他总结了影响市场和经济状况的三个因素，分别是：
- 生产力增长
- 短债务周期（5～10年）
- 长债务周期（50～75年）
生产力增长
影响一个国家生产力增长的是竞争力和文化因素。竞争力基于与其它国家受良好教育的人的成本下的人的价值。
（the value of people as measured by the cost of comparably educated people in other countries）
我的理解是一个国家可以用更低的成本培养出优质人才，即有更高的人才产出效率时，这个国家的竞争力就优于其他国家。文化因素更为重要，是划分国家与国家区别的主要因素。它影响人对工作、存款、贪污、可靠性等决策。而这些决策与后续年份的增长呈高关联性。发达国家的生产力增长情况是增速变缓，该状况主要集中在人口的减少和自动化程度较高领域的工人减少。
借贷周期
借贷周期可以用来理解进几十年来的经济和市场变化。道理其实很简单，中央银行贷出钱流通到市场，提高了购买力，进而刺激了经济活动产出效益，促进经济增长；但是借出的钱是要还的，市场上的钱再被收回后，用在商品、服务和投资资产上的钱就减少了，由此经济活动减缓，经济出现负增长。
中央银行所做的就是对经济的调节作用：当经济松弛时，向市场贷出钱促进经济活动；当经济持续增长过后，适当踩刹车，以提高利息的方式适当回收流动资金。在经济增长时收紧货币政策是为了抑制通货膨胀，经济增长快但是产能有限最后带来的物价上涨。
Ray Dalio指出现在的美国就是在这一循环的末端，就是美联储通过加息的方式收回流动在市场上的钱，最终导致了股价下跌。具体过程为，加息变相降低了人们从其他投资渠道获得的收益，因为资金的时间价值因此变高，股市就是一例渠道。
三大平衡
市场是不断变化的，一系列经济行为的作用就是维持市场的几处保持平衡。在文章中一共提到的三类大平衡和政府促进这三大平衡的两类手段。
第一类平衡
债务增长与偿债所需的收入和货币增长一致。借到的钱款被用来产生更多的现金流，带来收益，那么这种行为是可持续的。如果获得的现金流还不足以偿还债务利率，那么这种模式就是有问题的，会发生重大改变。
第二类平衡
产能的利用率不能过高或过低。产能闲置导致工人失业，不利于经济发展；产能闲置过少会导致不良的通货膨胀，刺激央行实行货币紧缩政策。
第三类平衡
预期现金回报率 < 债券回报率 < 股票回报率。这三类回报利差促进市场和经济的健康运作，因为他们创造了借款、贷款和生产，从而促进资金的健康流动。
两类政策
为了维持这三类平衡，政府拥有两类政策。
货币政策
货币政策是指央行通过改变货币的数量和价值来影响经济活动。当债务增长缓慢且产能过低时，央行增加金融系统中的货币数量，促进短期利率和国债利率相比与股票收益的下降。所以促使人们购买更多股票，推动股价上升。股价上升就意味着许多人手上的资产价值升高，从而有更多的钱进行借贷和消费。当债务过快且产能利用紧张时（意味着通货膨胀率上升），央行的措施和产生的影响就与之相反。央行所使用的三类货币政策为利率政策、量化宽松和针对消费者的货币刺激政策。当货币的短期利率降到零时，央行就采取量化宽松政策，即加印货币。
财政政策
财政政策是指政府来管理信贷和货币的分布状况。政府可以通过消费和征税两种途径来影响经济，如果消费多，征税少，这就刺激经济发展；反过来就抑制经济发展。
总而言之，政策制定者通过这两种杠杆来打破这三类平衡以促进经济发展，又或者帮助调整这三类平衡来调节经济。Ray Dalio想传达的就是以上这些思想。通过这些思想，我以后可以观察市场的情况，并分析宏观上的原因，弄清楚这时候经济发生了什么事。
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